币化没资募游O代正改则格吃肉谁说散户写私戏规

作者：Ryan Yoon（Tiger Research研究分析师） | 编译：金色财经xiaozou

私募市场的"富人俱乐部"

每当看到SpaceX或者OpenAI又融资数十亿美元的新闻，作为普通投资者的我只能干瞪眼。这就好比闻到隔壁米其林餐厅飘来的香味，却发现自己连预约资格都没有。私募市场这个"富人俱乐部"的门槛实在太高了——数据显示，过去25年私募市场的回报率是公开市场的3倍，但这些丰厚利润基本上都被机构和高净值人士瓜分了。

还记得去年OpenAI那轮400亿美元的融资吗？光看数字就让人眼红。软银、微软这些"大佬"们在闭门会议上谈笑风生就把钱分了，而我们这些小散户只能等他们吃剩了才能在IPO时捡点残羹冷炙。

代币化：打破特权的新武器

不过现在情况正在起变化。我发现好几个有趣的创业项目正在用区块链技术试图撬开这个特权俱乐部的大门。Ventuals、Zoshi、FreeStock这些名字可能听起来陌生，但它们做的事情却很刺激——把Pre-IPO股权变成可以在链上交易的代币。

说实话，一开始我也怀疑这只是新瓶装旧酒。毕竟像EquityZen这样的平台早就让散户能买卖非上市股票了。但深入研究后发现，代币化带来的改变可能超乎想象。

三种有趣的尝试

第一种是Ventuals的"空气交易"模式。他们根本不持有真实股票，而是用永续合约让你猜公司估值。比如OpenAI估值350亿美元，一个vOAI代币就定价350美元。这种"空手套白狼"的玩法虽然讨巧，但我总觉得像是在赌场玩猜大小——公司的真实估值谁说得准呢？

Jarsy的做法更实在些。他们真的去买SpaceX这些公司的股票，然后1:1发行代币。我特意去查了他们的储备证明，发现持有的SpaceX股票价值67万美元。虽然不算多，但至少是真金白银的背书。有趣的是他们把投资门槛降到了10美元，让我这种小散也能凑个热闹。

PreStocks则走得更远。他们在Solana链上搞了个24小时不打烊的交易市场，还跟Jupiter这些DeFi协议打通了。想象一下，以后可能能用SpaceX的股票代币去抵押借贷，这场景确实挺诱人。

现实中的重重障碍

不过理想很丰满，现实却很骨感。去年Robinhood想推OpenAI代币交易，直接被OpenAI官方打脸说"跟我们没关系"。这让我想起小时候想混进高档会所被保安拦住的经历——特权阶级哪会轻易让外人分一杯羹？

监管也是个头疼的问题。我和做法律的朋友聊过，他说现在各国对这类代币的态度都很暧昧。这些平台基本上都在钻法律空子，说不定哪天就被叫停了。

曙光初现的未来

虽然前路坎坷，但我还是挺看好这个方向。记得十年前人们还说网上买股票是天方夜谭呢，现在不也成了日常？技术总是在突破各种看似不可逾越的障碍。

眼下这些项目都还像蹒跚学步的婴儿，但我相信只要解决了流动性、监管合规这些痛点，代币化很可能会彻底改变私募股权的游戏规则。到那时，也许我们这些小散户也能堂堂正正地走进那个曾经高不可攀的"富人俱乐部"。